尽我所能

    倒是我们崇拜的“股神”，近期的言行更引人注目。近期巴菲特对高盛与通用电气的投资举世瞩目，而前期他在 《纽约时报》上鼓舞美国投资者积极做多的文章，更是成为大家谈论的热门话题，面对 “股神”的身先士卒，我们要不要追随，这成为了现在必须面对的问题。

    巴菲特之所以成为世界 “股神”，当然有过人之处。而实际上，他正是一个最纯粹的价值投资者。对于这一点，作为中国股市的投资者来说，巴菲特在中国石油H股上的投资过程，已经向我们作出了很好的诠释。 2000年4月中国石油H股上市后不久，他就以1.10港元到 1.20港元之间的价格买进11.09亿股；随后又以1.61港元至1.67港元不等的价格增持8.58亿股H股，在随后的三年里，中国石油H股的股价多次在1.30港元到2.20港元之间出现起起伏伏，“股神”的投资也处在盈利与亏损之间反反复复，但他却一直持有到了2007年的三季度，并最终在12～14港币清仓。

    这种在连续三年时间内都可以不赚钱甚至允许亏损的做法，一般投资者所是做不到的，而其他的投资基金由于面临“雇主们”的现实压力，也就更不可能做到。

    而更为遗憾的是，我们的发行制度导致我们也许根本就没有在2元以下介入中石油的机会，我们的投资者有的只能是16元发行，48元开盘介入的残酷现实。因此环境不同，我们的投资土壤所培育出来的也就只能是大量的“投机客”。

    巴菲特在美国股市上开始做多唱多了，可以肯定，站在一个中长线的角度来看待巴菲特如今的做多行为，将使他最终再次成为一个胜利者。但我们要说的是，“股神”对高盛与通用电气的投资都是一种低风险投入。他买进的优先股，其年收益率确保10%，而持有这种优先股，即便是两家公司破产，巴菲特也有优先参与破产清算的资格。而一旦行情走好，他又可以在未来5年的任意时间内，以当前约定低于目前市场的价格买进这两家公司的普通股。如此一来，巴菲特几乎可以稳赚一笔无风险收益。这样的投资，与其说是 “价值投资”不如说是 “趁火打劫”。一般的投资者显然没有这种可能，而在中国股市更是不存在这种机会。

    前期我们已经用数据说明，我们的市场更多的是一种同涨同跌的“系统性风险”，在我们市场选时更重于选股。因此，我们要学习巴菲特，但又不能机械地完全照搬，毕竟不同的投资环境和投资哲学使两者具有很大的差距。

    由于巴菲特拥有庞大的资金量，因此他的买进与卖出都要把握相当的提前量。而从巴菲特投资的历史来看，巴菲特对于顶部和底部的判断要比市场早数月至半年。建议投资者应走在“股神”的身后，耐心的等待时机。投资者大可在巴菲特买卖完成之后再做出自己的投资决定。